未名宏觀|2025年5月進、出口點評——外部環境大 - asiasworldcity.hk

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本文内容：

要點：●高基數效應，出口額增速小幅下行●國內產業結構調整，進口額增速繼續低位前行●未來展望：外部環境複雜多變，外貿增速震盪前行內容提要2025年5月，按美元計價，中國進出口總額5289.8億美元，同比增長1.3%。其中，出口總額3161.0億美元，同比增長4.8%；進口總額2128.8億美元，同比增長-3.4%；貿易順差1032.2億美元。總體來看，受美國政府高關稅政策衝擊，全球貿易波動，進出口總額增速下降，尤其是與美國的貿易總額繼續大幅下降，5月中美貿易總額同比增長-30.7%，降幅較4月擴大11.5個百分點。出口方面，2025年5月，出口總額3161.0億美元，同比增長4.8%，較前月下降3.3個百分點，高基數效應影響，出口額增速小幅下行。4月以來，美國政府高關稅衝擊全球市場，國家間貿易制裁、限制升級，在全球外部環境大變局的背景下，中國對美國出口額大幅下降的同時，中歐重啓“電動車”談判，並全面取消相互交往限制，中國對歐盟出口額增速大幅上漲。具體出口商品方面，一方面，服裝、鞋帽、箱包、玩具等傳統商品出口額繼續下滑；另一方面，高技術產品、機電產產品、醫療儀器及器械、汽車等技術含量相對較高的商品出口額相對快速增長，尤其是集成電路、汽車（包括底盤）出口額增速上漲顯著。進口方面，2025年5月，進口總額2128.8億美元，同比增長-3.4%，降幅較前月擴大3.2個百分點，進口額增速繼續低位前行。中國國內經濟結構調整依舊，對傳統大宗商品的需求減少，疊加外部環境愈發複雜，使得5月進口額增速繼續同比負增長，在底部徘徊。日內瓦會談後，儘管中美間超高關稅問題得以緩解，但中美貿易額繼續收縮，5月中國從美國進口降幅進一步擴大，與之相對，中國從歐盟進口額降幅卻收窄明顯。正文高基數效應，出口額增速小幅下行2025年5月，出口總額3161.0億美元，同比增長4.8%，較前月下降3.3個百分點，高基數效應影響，出口額增速小幅下行。4月以來，美國政府高關稅衝擊全球市場，國家間貿易制裁、限制升級，在全球外部環境大變局的背景下，中國對美國出口額大幅下降的同時，中歐重啓“電動車”談判，並全面取消相互交往限制，中國對歐盟出口額增速大幅上漲。4月11日，中國與歐盟宣佈重啓電動車關稅談判；5月6日，中國與歐盟同步宣佈，全面取消自2020年以來實施的立法機構交往限制措施。具體出口商品方面，一方面，服裝、鞋帽、箱包、玩具等傳統商品出口額繼續下滑；另一方面，高技術產品、機電產產品、醫療儀器及器械、汽車等技術含量相對較高的商品出口額相對快速增長，尤其是集成電路、汽車（包括底盤）出口額增速上漲顯著。外部需求方面，在主要出口夥伴國中，儘管5月美國、歐盟、日本製造業PMI均較前月有所上行，但實際經濟走勢卻表現出不同的波動。5月美國Markit製造業PMI終值爲52.0，高於前月，但其5月ADP就業人數增3.7萬人，是2023年3月以來最小增幅，勞動力市場表現出疲軟跡象；5月日本製造業PMI爲49.4，高於前月的48.7，依然位於榮枯線以下，且實際工資繼續同比負增長，通脹率依然相對較高；5月歐元區製造業PMI爲49.4，高於前月49.0，儘管依然位於榮枯線以下，但2025年以來歐盟的PMI均值明顯高於2024年上半年均值。從國別出口看，5月中國對美國、歐盟、東盟出口額當月同比增速分別爲-34.52%、12.02%、14.84%，分別較前期上漲-13.49、3.75、-5.96個百分點，中國對美國出口額繼續大幅下降，對歐盟、東盟的出口額卻上漲顯著。受高基數效應影響，5月中國對東盟出口額增速小幅下降，但依然保持“兩位數”增長；5月中國對歐盟出口額增長顯著，其中對德國、法國的出口額分別同比增長21.51%、24.09%；另外，5月中國對英國出口也保持高速增長，爲15.6%。從具體出口商品看，傳統優勢產業出口額繼續下滑，高技術產業出口則相對繼續上行。5月，箱包及類似容器、鞋靴出口額繼續下降，分別同比增長-10.3%、-5.2%，其中鞋靴出口額已連續兩年同比負增長。中國出口機電產品1891.93億美元，佔中國出口總額的59.85%，仍在中國出口中占主導地位，同比增長7.2%。其中，出口集成電路168.58億美元，同比增長33.4%，較前月上漲13.2個百分點。高新技術產品出口爲742.96億美元，同比增長4.88%，汽車（包括底盤）出口119.91億美元，同比增長13.7%。國內產業結構調整，進口額增速繼續低位前行2025年5月，進口總額2128.8億美元，同比增長-3.4%，降幅較前月擴大3.2個百分點，進口額增速繼續低位前行。中國國內經濟結構調整依舊，對傳統大宗商品的需求減少，疊加外部環境愈發複雜，使得5月進口額繼續同比負增長，在底部徘徊。日內瓦會談後，儘管中美間超高關稅問題得以緩解，但中美貿易額繼續收縮，5月中國從美國進口額降幅進一步擴大，與之相對，中國從歐盟進口額降幅卻明顯收窄。從國別進口看，中國從美國、歐盟、日本和東盟的進口額分別同比增長-18.13%、-0.05%、-0.84%、-5.27%，分別較前月上漲-4.30、16.41、-3.31、-7.77個百分點。隨着美國政府高關稅衝擊的持續，全球產業鏈斷裂風險加劇，各國間貿易不可持續預期增加，總需求收縮，拉低進口額增速。從具體商品進口看，大宗商品方面，1-5月鐵礦砂及其精礦、原油、煤及褐煤、天然氣、鋼材的進口量累計同比增速分別爲-5.2%、0.3%、-7.9%、-9.5%、-16.1%，與1-4月相比，煤及褐煤、鋼材以及天然氣的進口量降幅進一步擴大，這主要受國內經濟結構調整、房地產市場低產能去化影響。農產品方面，糧食進口累計同比下降29.7%，降幅收窄10.2個百分點。未來展望：外部環境複雜多變，外貿增速震盪前行出口方面：2025年外部環境或進一步複雜，風險與機遇並存，預計2025年出口增速或震盪前行。第一，歐美政權更迭增加了對外貿易的不確定性，尤其在全球環境複雜的當下，西方主要貿易伙伴國的大選年加劇了貿易政策多變的風險；第二，特朗普政府行爲激進，當選以來的一系列關稅措施，抬高了全球關稅壁壘，增加了全球貿易的不確定性；第三，RCEP協議持續釋放外貿紅利，出口結構不斷優化，未來與東亞貿易或將對出口增速形成支撐。進口方面：預計2025年進口增速或將延續復甦態勢。一方面，國內穩經濟政策將持續發力，有助於拉動中國內需恢復逐步回暖，保障經濟基本面企穩回升，進口增速有望逐漸得到改善；另一方面，房地產市場仍在底部運行，抑制鋼鐵等大宗商品的進口，疊加全球貿易壁壘高築，產業鏈被迫斷裂，供貨商更替，勢必影響原有的國際貿易往來，利空中國進口。北京大學國民經濟研究中心簡介：北京大學國民經濟研究中心成立於2004年。掛靠在北京大學經濟學院。依託北京大學，重點研究領域包括中國經濟波動和經濟增長、宏觀調控理論與實踐、經濟學理論、中國經濟改革實踐、轉軌經濟理論和實踐前沿課題、政治經濟學、西方經濟學教學研究等。同時，本中心密切跟蹤宏觀經濟與政策的重大變化，將短期波動和長期增長納入一箇綜合性的理論研究框架，以獨特的觀察視角去解讀，把握宏觀趨勢、剖析數據變化、理解政策初衷、預判政策效果。中心的研究取得了顯著的成果，對中國的宏觀經濟政策產生了較大影響。其中最具有代表性的成果有：（1）推動了中國人口政策的調整。中心主任蘇劍教授從2006年開始就呼籲中國應該立即徹底放棄計劃生育政策，並轉而鼓勵生育。（2）關於宏觀調控體系的研究：中心提出了包括市場化改革、供給管理和需求管理政策的三維宏觀調控體系。（3）關於宏觀調控力度的研究：2017年7月，本中心指出中國的宏觀調控應該嚴防用力過猛，這一建議得到了國務院主要領導的批示，也與三個月後十九大報告中提出的“宏觀調控有度”的觀點完全一致。（4）關於中國經濟目標增速的成果。2013年，劉偉、蘇劍經過縝密分析和測算，認爲中國每年只要有6.5%的經濟增速就可以確保就業。此後不久，這一增速就成爲中國政府經濟增長速度的基準目標。最近幾年中國經濟的實踐也證明了他們的這一測算結果的精確性。（5）供給側研究。劉偉和蘇劍教授是國內最早研究供給側的學者，他們在2007年就開始在《經濟研究》等雜誌上發表關於供給管理的學術論文。（6）新常態研究。劉偉和蘇劍合作的論文“新常態下的中國宏觀調控”（《經濟科學》2014年第4期）是研究中國經濟新常態的第一篇學術論文。蘇劍和林衛斌還研究了發達國家的新常態。（7）劉偉和蘇劍主編的《尋求突破的中國經濟》被譯成英文、韓文、俄文、日文、印地文5種文字出版。（8）北京地鐵補貼機制研究。2008年，本課題組受北京市財政局委託設計了北京市地鐵運營的補貼機制。該機制從2009年1月1日開始被使用，直到現在。中心出版物有：（1）《原富》雜誌。《原富》是一箇月度電子刊物，由北京大學國民經濟研究中心主辦，目的是以最及時、最專業、最全面的方式呈現本月國內外主要宏觀經濟大事並對重點事件進行專業解讀。（2）《中國經濟增長報告》（年度報告）。該報告主要分析中國經濟運行中存在的中長期問題，從2003年開始已經連續出版14期，是相關年度報告中連續出版年限最長的一本，被教育部列入其年度報告資助計劃。（3）系列宏觀經濟運行分析和預測報告。本中心定期發佈關於中國宏觀經濟運行的系列分析和預測報告，尤其是本中心的預測報告在預測精度上在全國處於領先地位。免責聲明北京大學國民經濟研究中心屬學術機構，本報告僅供學術交流使用，在任何情況下，本報告中的信息或所表述的觀點僅供參考，亦不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告版權僅爲本研究中心所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、複製、發表或引用。

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