「香港飛龍」標誌 本文内容： 經濟觀察報記者鄒永勤2025年5月23日，在第十二屆富國論壇上，中國國際貿易學會中美歐研究中心主任何偉文表示，中美兩國的供應鏈交織互補，兩國經濟很難脫鉤。何偉文稱，早在特朗普首任美國總統期間便曾對中國實施一籃子關稅政策，這些政策也確實一度導致中國對美出口數據於2019年出現下降（下降幅度爲12.50%），但從2020年第二季度起，這個出口數據就出現企穩回升態勢，當年全年達到4518.10億美元，同比增長了7.90%。“對美出口數據的這一回升勢頭在2021和2022年得到持續，並在2022年創下了5817.80億美元的歷史最高紀錄，比加徵關稅前的2018年高出了21.60%。”何偉文認爲，以此看，美國的關稅政策帶來的中國對美出口下行僅僅是短暫性現象。到了拜登任職美國總統期間，美國政府對我國並沒有新增關稅政策，但採取了對高科技封禁和限制的手段，即俗稱的“小院高牆”政策。“從數據來看，這個‘小院高牆’的殺傷力明顯比關稅政策更大。”何偉文介紹稱，從2022年第三季度起我國對美出口數據再次下降，並於2023年下降到5002.90億美元，這一數據比2022年的5817.80億美元下降了13.15%。他同時強調稱，即使“小院高牆”的殺傷力更大，但其帶來的中國對美出口數據的下降也是短暫的，因爲從2023年第三季度起，這個出口數據又開始回升了，並在2024年12月當月達到488.30億美元，折年率約爲5859.60億美元，比歷史最高的2022年超出0.70%。在何偉文看來，背後的原因其實很簡單，就是中美兩國緊密而複雜的供應鏈交織互補，使兩國經濟很難脫鉤。他同時表示，雖然中美經濟深度互補，供應鏈交織決定“脫鉤”不可行，但由於美國對中國產品和供應鏈的依賴程度超過特朗普團隊認知，導致了特朗普弄出了“對等關稅”這一鬧劇。如果美國政府一意孤行，很有可能讓1930年關稅法的歷史重演，結果無論是對美國經濟還是全球經濟，均將是一箇災難。對於市場關注的美國關稅風險相關問題，華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜亦在上述論壇上表示，中美經貿深度綁定，決定了“無損脫鉤”不可行。另外，由於中國政策儲備充足，金融市場波動率將低於經濟數據波動。浙商證券首席經濟學家李超則強調稱，搶出口以及工業生產的韌性是中國經濟當前的短期確定性抓手，在中長期視角下，貨幣政策有望優先發力，通過釋放流動性應對外部的不確定性。他同時認爲，在當前大環境之下，資管行業最佳的應對策略是“中美對抗可關注紅利，中美合作可關注科技”。富國基金權益研究部總經理陳杰亦持同樣觀點。他表示，美國發起關稅戰存在邏輯硬傷，不構成A股中長期主要矛盾。A股市場正經歷從“存量經濟”向“新模式”的轉型，2025年一季度盈利增速由負轉正，標誌着持續四年的下行週期終結，“新模式”下的盈利回升週期已經啓動。 (本文内容不代表本站观点。) --------------------------------- |
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